El mayor promotor inmobiliario chino, Evergrande, solicitó la semana pasada, el 18 de agosto, la protección por quiebra en Nueva York, ya que tiene más de 300.000 millones de dólares en pasivos, mientras que su negocio inmobiliario sufrió pérdidas por valor de 80.000 millones en los dos últimos años.
Muchos temen que la quiebra del gigante inmobiliario desencadene un efecto dominó que extienda la crisis del sector inmobiliario chino al financiero.
Evergrande es el primer promotor chino que se enfrenta a una crisis de liquidez. En diciembre de 2021, su calificación crediticia fue rebajada a «impago restringido» después de que incumpliera dos pagos de bonos en el extranjero en diciembre de 2021. Después de Evergrande, una docena de grandes promotores inmobiliarios, entre ellos Sunac China Holding, Shimao Group, R&F Properties, Kaisa Group, Baoneng Group, Country Garden, así como los estatales Greenland Holdings y Sino-Ocean Group, se han enfrentado a problemas de deuda.
Dado que muchos de estos promotores endeudados obtuvieron sus fondos a través de productos de gestión patrimonial (WMP) de grupos de inversión, su crisis de liquidez se ha extendido al sector financiero. Al parecer, Zhongrong, filial de Zhongzhi Enterprise Group, uno de los mayores fondos de inversión de China, tiene clientes que no han pagado al menos 22 productos.
En Twitter, muchos describieron la crisis como el «momento Lehman» de China -la sonada quiebra de la empresa financiera estadounidense en 2008 que fue el catalizador de la recesión de 2008- y varios medios de comunicación, entre ellos el Wall Street Journal, se han hecho eco de la opinión. Sin embargo, como señala Zhang Taisu, profesor de Derecho y Política chinos, la comparación no es del todo exacta:
Left unsaid in this doomsaying article is the fact that Chinese bank exposure to real estate has decreased steadily over the past few years (and the fact that the biggest banks, all state owned, simply cannot behave like American banks behaved in 2008). https://t.co/82fgbwTw1c
— Taisu Zhang (@ZhangTaisu) August 18, 2023
Desinflar la burbuja inmobiliaria
De hecho, la crisis actual, en cierta medida, es el resultado de la política china de desinflado de la burbuja inmobiliaria introducida en 2016, que se aplicó después de que el presidente chino, Xi Jinping, incluyera en su informe del XIX Congreso del Partido Comunista Chino que «la vivienda es para vivir, no para especular».
La política de Xi se ganó el apoyo popular porque los precios de la vivienda se estaban volviendo inasequibles, ya que el mercado inmobiliario chino había evolucionado hacia un mercado de especuladores tras la crisis financiera de 2008. El Gobierno había estado impulsando la financiación de proyectos de desarrollo en el crecimiento económico. En diez años, de 2008 a 2018, el volumen de unidades residenciales en el mercado se había disparado, pero el porcentaje de compradores de primera vivienda cayó del 70% al 11,5%.
Para reestructurar el mercado inmobiliario, el Gobierno central impuso restricciones de compra en ciudades de primer y segundo nivel para prohibir a los hogares residentes comprar más de dos viviendas y restringir a los bancos estatales la financiación de nuevos proyectos. Como resultado, los promotores recurrieron a fondos de inversión y compradores para financiar sus proyectos mediante la compra anticipada de futuras unidades residenciales.
Muchos temen que la quiebra del gigante inmobiliario desencadene un efecto dominó que extienda la crisis del sector inmobiliario chino al financiero
Sin embargo, los tres años de bloqueo por la pandemia retrasaron los proyectos y aumentaron el coste de la construcción. Un gran número de proyectos de promoción inmobiliaria quedaron inacabados. En 2022, alrededor del 3,8 por ciento de los apartamentos -equivalentes a 225 millones de metros cuadrados de viviendas- quedaron sin terminar, según una estimación. Evergrande, por ejemplo, era responsable de 1.620.000 unidades residenciales inacabadas antes de declararse en quiebra en Nueva York. En cuanto a Country Garden, el promotor tiene más de 3.000 proyectos de construcción inmobiliaria en todo el país, y ya ha prevendido más de 650.000 unidades de apartamentos.
‘The turmoil in China’s property sector has left suppliers unpaid & homebuyers, who have often made hefty downpayments, w/t their apartments. Buyers in hundreds of cities have staged mortgage boycotts in protest at unfinished developments’ #ausbiz #China https://t.co/53ybBO6YkN
— Sam 🇦🇺🇺🇦 (@samstrades) August 19, 2023
Tras la aparición de los problemas de liquidez de Evergrande en 2021, el Gobierno chino emitió un préstamo especial y flexibilizó la financiación de proyectos inacabados, pero los compradores han perdido la confianza en el mercado inmobiliario y a los promotores les falta liquidez para devolver sus deudas.
La quiebra de Evergrande ha hecho saltar las alarmas no sólo en el sector de la promoción inmobiliaria, sino también en la industria fiduciaria del país, de 2,9 billones de dólares, que a menudo actúa como banco en la sombra para financiar proyectos de desarrollo. Si los promotores no pagan sus deudas, los fondos de inversión no pueden cobrar sus inversiones.
https://hosting56220us-96570.webempresa.site/opinion/2023/08/24/camboya-leyes-problematicas-derechos-digitales/
La economía china depende en gran medida de los proyectos de promoción inmobiliaria, ya que el sector y las empresas relacionadas constituyen el 30% del PIB del país. Además, entre el 30% y el 40% de los ingresos de los gobiernos locales proceden de la venta de terrenos a promotores inmobiliarios que obtienen su capital de bancos estatales y fondos de inversión y pagan sus deudas vendiendo apartamentos para los compradores de viviendas, según destaca la periodista de Asia Business Rebecca Choong:
Shadow Banking Crisis. Financial giant Zhongzhi suspended payments on nearly all its investment products and plans to restructure its debt. That’s shaking faith in trust firms, which lent billions of dollars to cash-strapped developers. 4/10https://t.co/hCLsKZUHir
— Rebecca Choong Wilkins 钟碧琪 (@RChoongWilkins) August 18, 2023
En medio de la extensa crisis económica, muchos miembros del sector inmobiliario y financiero instaron al Gobierno a salvar el mercado inmobiliario. Por ejemplo, Kevin en Nueva York, un bloguero de finanzas en Weibo, dijo:
«Es necesario salvar el mercado inmobiliario por todos los medios. Además de estimular la economía, para la gente corriente, alrededor del 80% de su patrimonio procede de sus propiedades; si el precio se reduce a la mitad, el patrimonio familiar también se reducirá a la mitad. Son malas noticias para la estabilidad.»
Sin embargo, los seguidores del bloguero son bastante pesimistas sobre la intervención del gobierno:
«No habrá crisis económica si se puede salvar. El poder del mercado es horroroso.»
«La política sigue oscilando de izquierda a derecha, el objetivo de reestructuración económica ha fracasado, la gente ha perdido la confianza y no hay forma de salvar el mercado inmobiliario.»
Algunos también señalaron que la actual crisis de liquidez se convertirá en una bola de nieve debido a la actual crisis de confianza dentro del sistema político-económico chino. Ma Taili, bloguero informático, destacó el problema de la confianza en Weibo:
«Cuando la liquidación de empresas se convierta en noticia diaria, la gente perderá la confianza. Ahora estamos en una crisis de confianza. Hace unos años, miles de plataformas de préstamos P2P se hundieron, lo que supuestamente afectó a 320 millones de personas. Incluso ahora, sus depósitos en las plataformas no han sido devueltos. El año pasado, los bancos rurales de Henan atravesaron una crisis de deuda, y las autoridades pusieron en rojo los códigos sanitarios de los clientes de los bancos para evitar que recuperaran su dinero.»
Ahora que Zhongzhi se enfrenta a una crisis de deuda, sus clientes no son cebollinos corrientes, sino cebollinos floridos [nota del editor: cebollino es un meme chino en línea para referirse a las clases populares]: los adinerados que pueden adquirir un mínimo de 150.000 RMB [unos 20.646 dólares estadounidenses] en productos de inversión. La noticia afectará a la confianza de los ricos en el sector de la inversión, y su crisis de confianza repercutirá en la gente corriente. Podemos perder dinero, pero no confianza.
De hecho, como señalan los analistas económicos, la crisis de la deuda del Country Garden está causada por la erosión de la confianza de los compradores de vivienda del país:
The Economist: «Country Garden’s issue is not one of over-leverage in the style of Evergrande. Instead, it is a victim of a loss of confidence among regular folk—a sign the government is losing control.»https://t.co/JGgVpG10C9
— Jonathan Cheng (@JChengWSJ) August 17, 2023
Artículo republicado de Global Voices por licencia Creative Commons Attribution 3.0. Link al artículo original:https://globalvoices.org/2023/08/23/china-is-on-the-precipice-of-its-own-major-financial-crisis/
